스타트업 투자 후 이익 실현
투자형 크라우드펀딩과 관련하여 투자자들이 가장 궁금해 하는 사항이 바로 ‘투자 이후 어떻게 이익을 실현할 수 있는가?’입니다. 투자의 중요한 목적 중 하나가 바로 이익을 얻는 것이니 당연합니다. 크라우드펀딩을 통한 스타트업 투자는 초기 기업에 대한 투자이기에 리스크가 높고 특정 수익률도 보장할 수 없습니다. 하지만 이익 실현의 가능성이 있으니 스타트업에 투자를 하는 것이죠.
스타트업에 대한 가장 일반적인 이익 실현의 방식은 상장(IPO)을 통한 증권거래소 유통 후 매각을 통한 이익 실현, 혹은 높은 가치로 M&A되어 이익을 실현하는 방법입니다. 이는 큰 이익을 기대할 수 있지만 위와 같은 이벤트가 발생할 때까지의 기간이 오래 걸릴 가능성이 높을 뿐만 아니라 어느 정도의 시간이 필요한지조차 예측하기 어렵다는 점이 투자의 걸림돌이 될 수 있습니다.
모든 사람이 장기간 기다리며 큰 이익을 원하는 것은 아닐 수 있습니다. 투자 성향상 적절한 수준의 이익이 보장되면 바로 실현되기를 원할 수도 있죠. 특히 오랜 기간을 기다린다고 하여 반드시 큰 수익이 보장되는 것은 아니기 때문에 충분히 가능한 사례입니다. 그렇다면 조기의 이익 실현을 원하는 사람은 스타트업에 투자하면 안되느냐? 당연히 아닙니다. 투자형 크라우드펀딩에서도 빠른 시간 내에 이익 실현이 될 가능성이 얼마든지 존재합니다.
투자형 크라우드펀딩 투자시 이익실현 방법
투자형 크라우드펀딩으로 스타트업에 투자할 경우 기간별로 3가지 이익 실현 방법이 존재할 것입니다. 우선 장기적으로는 앞서 언급한 IPO, M&A 등의 방법을 통한 방법으로 가장 이상적이고 일반적인 방법입니다. 그리고 중기적으로는 크라우드펀딩 성공 후 1년이 지난 후에 K-OTC BB 시장에서 매매거래를 하여 실현하는 방법입니다. 현재 정부에서 준비 중인 방법이죠.
마지막으로 1년 이내의 단기간에 이익을 실현하고자 할 때는 ‘전문 투자자 앞 매도’라는 방법이 있습니다. 투자형 크라우드펀딩으로 투자를 하는 경우 1년간은 해당 증권의 매매가 제한되지만 전문투자자에게는 전매가 가능하기 때문에 이를 통한 투자자들의 조기 수익 창출의 가능성이 생깁니다. 물론 이는 투자자가 마음대로 결정할 수 있는 사항이 아니고 투자한 기업이 전문투자자로부터 추가 투자를 유치할 때 고려될 수 있는 방법이기는 합니다.
전문 투자자 앞 매도
성장하는 스타트업은 보통 Milestone을 정하고 이를 달성해가면서 기업의 가치를 계속 키워나갑니다. 자금의 조달은 이 Milestone을 달성해나갈 때까지 필요한 자금을 마련하는 것이지요. (참조 : 스타트업 투자시 Milestone을 점검하세요) 빠르게 성장하는 스타트업의 경우 단기간에 여러 개의 Milestone을 달성하면서 여러번의 투자를 유치할 수 있는 기회가 주어집니다. 성장하는 모습이 시장에서 인정되면 지속적인 후속 투자유치의 가능성이 높아지는 것이죠.
일반적으로 벤처 캐피털들로부터 투자를 유치하는 경우 회사가 발행하는 신주를 인수하도록 하는 방법을 활용합니다. 이때 크라우드펀딩을 통해 발행한 주식에 대한 인수(구주 인수)의 조건을 포함한다면, 투자자들에게 투자 후 1년 내에 투자한 자금을 회수할 수 있는 기회가 주어질 수 있습니다. 물론 세부적인 조건은 다양하게 조정이 필요합니다. 기존 주식 인수의 방법을 생각해보면, 주식 가치를 일부 다르게 책정하는 등의 조율도 투자자의 조기 이익 실현을 위해 충분히 고려할 수 있는 방법 중 하나입니다.
크라우드펀딩 성공 이후 높은 후속 투자 유치 가능성
크라우드펀딩으로 인해 기대할 수 있는 여러가지 부수적인 효과들 중 가장 중요한 것으로 ‘집단지성에 의한 검증효과’를 꼽을 수 있습니다. 와디즈에서 오랜 기간 동안 성공적으로 시행되고 있는 보상형 크라우드펀딩에서도 많은 사람들의 지성에 의한 놀라운 검증효과는 숱하게 발생하고 있습니다.
예컨대, 미아 방지용 스마트밴드를 만드는 ‘리니어블’은 크라우드펀딩 성공 이후 건설사, 스포츠웨어 기업 등 다양한 기업들과의 협력을 강화하여 국내 시장에서 확고한 지위를 구축하는 계기를 마련했습니다. 캐릭터 공기청정기 회사인 ‘에어세이브’의 경우에도 크라우드펀딩 진행 중 많은 사람의 후원과 참여로 조기에 펀딩 100%를 달성한 후 이를 훨씬 초과하는 펀딩률을 갱신하는 성과를 이루었고, 그 결과 온라인 쇼핑몰 등에서 추가로 물량을 수주하는 등 크라우드펀딩이 성장의 발판이 되었습니다.
이러한 집단지성에 의한 검증효과는 투자형 크라우드펀딩 진행 시에도 충분히 기대할 수 있는 것입니다. 아직 투자형 크라우드펀딩이 시행된지 한 달밖에 되지 않아 성공사례가 다수 존재하지 않은 상황임에도 불구하고 크라우드펀딩 성공 이후 해당 기업에 대한 관심을 표현한 벤처캐피털들이 존재합니다. 아직 완전한 성공을 거두지 않았어도 확실한 팬층이 있다든지, 미래의 성장 가능성이 엿보이는 스타트업에 대해서도 관심을 보이고 있습니다.
정부 차원에서의 정책적 지원도 존재합니다. 성장사다리펀드에서 조성한 ‘K-크라우드 펀드’의 경우 주목적 투자를 3가지로 명시했습니다. 첫째, 크라우드펀딩 단계에 참여하는 투자일 것, 둘째, 크라우드펀딩 성공기업에 대한 후속 투자일 것, 셋째 크라우드펀딩에 참여한 개인투자자들이 보유한 주식에 대한 인수일 것. 특히 세번째 투자의 목적은 후속투자에 의한 개인 투자자의 조기 자금의 회수 가능성을 높여주는 좋은 투자 사례를 만들어나갈 수 있을 것입니다. 현재 해당 펀드의 위탁 운용사를 모집하는 중이며 3월부터는 운용이 시작될 예정입니다.
이상적인 스타트업 생태계 조성
아직 투자형 크라우드펀딩은 시작단계이지만 시장과 주변 여건은 매우 빠른 속도로 형성되고 있습니다. 특히 새로 시행되는 제도인 만큼 정부가 제도적으로 지원하고 같이 방법론을 모색하고 있다는 점은 상당히 고무적입니다. 그러나 건강한 투자문화의 조성을 위하여 모든 참여자의 노력이 필요하며, 무엇보다도 기업들의 역할이 가장 중요합니다.
스타트업 투자자의 성공적인 이익 실현이 가능하기 위한 중요한 전제는 스타트업이 지속적으로 성장하는 것입니다. 그러기 위하여 기업은 국내의 시장 점유율을 높이고 해당 산업이 속한 시장의 규모를 키우면서 새로운 제품을 개발하여 해외시장도 개척하는 등 다양한 노력을 기울여 성장해나가야 합니다. 기업이 투자를 받는 것도 자금을 유치하는 것 자체가 목적이 아니라 기업의 성장 목표를 달성하기 위한 수단이 되어야 하기 때문입니다.
이와 같이 각자의 역할과 전제가 구비되었을 때, 이상적으로 생각하는 스타트업 생태계의 모습이 있습니다. 크라우드펀딩을 통해 초기 스타트업이나 개인이 자금을 조달하는 데 성공하고 대중들에게도 인정 받으며 성장의 발판을 마련합니다. 그러면서 전문투자자들로부터 후속 투자를 유치하고 성장하면서 기업 가치가 지속적으로 성장합니다. 장기적으로 해당 기업이 유가증권시장 상장을 이루는. 스타트업에서 시작하여 중견, 대기업에 이르는 단계별로 성장하는 사례가 다양하게 나타나며 이 과정에서 크라우드펀딩을 통하여 투자한 일반 투자자들에게까지 다양한 이익 실현의 기회가 주어지는 생태계.
투자형 크라우드펀딩을 통해 시장의 모든 참여자들이 이익을 얻을 수 있는 선순환이 생기는 스타트업 생태계. 와디즈가 꿈꾸고 함께 걸어가고자 하는 길입니다. 혼자가 아닌 모두와 함께 그 길을 만들어나갈 것이 기대됩니다.
글 : 박진규 現 와디즈 전략기획팀장 / 前 산업은행 기업금융담당
와디즈는 생소한 ‘크라우드펀딩 투자’에 대해 조금 더 쉽게 접근 할 수 있도록 ‘와디즈 투자인사이드’를 신설하여 양질의 컨텐츠를 제공하고 있다. 독자들에게 큰 도움이 되길 바란다.
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